قیمت سهم و سود موسس. سرمایه سهام، شرکت های سهامی و سود موسسین

مشترک (بسیج با اشتراک) پرداخت شده (پرداخت در زمان اشتراک). به طور معمول، بنیانگذاران، هنگام انتشار سهام در مقدار قابل توجهی بیش از ارزش واقعی دارایی های شرکت، به اصطلاح متعهد می شوند. رقیق شدن سرمایه مازاد بر سود مؤسس است که سرمایه اضافی شرکت را تشکیل می دهد. رشد بیشتر سرمایه هم از طریق سرمایه گذاری سود انباشته و هم از طریق انتشار جدید سهام اتفاق می افتد. سهم - اوراق بهاداری که سرمایه گذاری سرمایه در یک شرکت سهامی را تأیید می کند و دریافت بخشی از سود آن را به صورت سود سهام تضمین می کند. سود تقسیمی بسته به میزان سود، نسبت بین سهام ذخیره شده و مصرف شده آن، سیاست سرمایه گذاری شرکت (شرکت سهامی) و سایر عوامل متفاوت است. ممکن است سود سهام به هیچ وجه پرداخت نشود. آیا میزان سود سهام دریافتی توسط مالک محدود است؟ هیچ محدودیتی در میزان درآمد وجود ندارد؛ این همه به میزان سهام مالک و نتایج نهایی کار کل تیم بستگی دارد. با این حال، این درآمدها مشمول مالیات با همان نرخ دستمزد هستند. صاحب الف یکسری حقوق اقتصادی دیگر نیز دارد، مثلاً حق رای و حق انتخاب شدن به مدیریت شرکت (سهامی خاص). الف دارنده آن را مالک قطعه می کند

سود مؤسسان - درآمدی که مؤسسان یک شرکت سهامی از فروش سهام و از سرمایه واقعی سرمایه گذاری شده در شرکت دریافت می کنند.

مقدار پول دریافتی از فروش سهام از سرمایه واقعی سرمایه گذاری شده در تولید بیشتر است. فروش سهام هنگام ایجاد یک شرکت سهامی به سازمان دهندگان این تجارت اجازه می دهد تا سود یک موسس را دریافت کنند. سود موسس تفاوت بین مجموع قیمت سهام فروخته شده توسط موسسان شرکت به نرخ بازار و سرمایه واقعی سرمایه گذاری شده در تولید است.

مکانیسم تشکیل سود موسس را می توان با استفاده از مثال شرطی زیر نشان داد. فرض کنید سرمایه واقعی شرکت 100 هزار ین است. زمانی که شرکت تشکیل شد، هزار سهم به قیمت 100 ین منتشر شد. سود هر سهم در سال جاری 8 درصد با نرخ سود بانکی 4 درصد بوده است. سپس قیمت سهم 200 ین خواهد بود. کل درآمد حاصل از فروش سهام 200 هزار ین خواهد بود. سود موسس به مبلغ 100 هزار ین به سازمان دهندگان شرکت خواهد رسید.

سود بنیانگذار تفاوت بین ارزش بازار سهام و میزان سرمایه واقعی سرمایه گذاری شده در تولید است. توسط بنیانگذاران شرکت تعیین می شود. دو راه برای رسیدن به چنین سودی وجود دارد.

سود مؤسسان - سودی که مؤسسان یک شرکت سهامی دریافت می کنند که در هنگام قرار دادن اولیه سهام با پذیره نویسی، نرخ واقعی یا بازار آنها از نرخ اسمی بیشتر شود. به عنوان مثال، اگر سرمایه مجاز شرکت به مبلغ 2 میلیون روبل تعیین شود. (2000 سهم با ارزش اسمی هر یک 1000 روبل)، و میانگین قیمت واقعی یک سهم 1260 روبل است، سپس P. در. برابر با 520 هزار روبل خواهد بود. (2000 عدد x 260 روبل.) منهای هزینه های مختلف

بیایید فرض کنیم که هنگام سازماندهی یک شرکت سهامی، بنیانگذاران 100 میلیارد روبل سرمایه در آن سرمایه گذاری کردند. سود سالانه آن 500 میلیارد روبل است. اگر 1 میلیون سهم با ارزش اسمی هر کدام 100 هزار روبل منتشر شود، سود هر سهم 500 هزار روبل در سال خواهد بود. فرض کنید نرخ بهره 250 درصد است. در این حالت، قیمت هر سهم (500 250) 100 = 200 هزار روبل خواهد بود. در نتیجه، هنگام فروش 1 میلیون سهم، 200 میلیارد روبل برای آنها دریافت می شود. و سرمایه واقعی سرمایه گذاری شده توسط بنیانگذاران در شرکت فقط 100 میلیارد روبل است. در این مورد، سود بنیانگذار در این مثال 100 میلیارد روبل خواهد بود.

سود بنیانگذار منبع مهمی برای غنی سازی بنیانگذاران است که معمولاً بزرگترین نمایندگان سرمایه بانکی و صنعتی هستند.

سود مؤسسین - سودی که مؤسسین شرکتهای سهامی به صورت مابه التفاوت بین مبلغ دریافتی از فروش سهام و سرمایه واقعی سرمایه گذاری شده در شرکت سهامی تخصیص می دهند و از آنجا ناشی می شود که بازار ارزش سهام معمولاً به طور قابل توجهی از اندازه سرمایه واقعی آنها بیشتر است. صاحبان سهام سود سهام خود را دریافت می کنند، یعنی بر سهام تقسیم می شود

معرفی مستقیم انحصار سرمایه بانکی در صنعت از طریق خرید سهام شرکت های صنعتی توسط بانک ها، قرار دادن و انتشار اوراق بهادار صنعتی توسط آنها و مشارکت بانک ها در ایجاد بنگاه های جدید صورت می گیرد. خرید سهام توسط بانک ها با تمایل آنها برای به دست آوردن سهم خود از سودهای بالای انحصاری استخراج شده در صنعت توسط کارتل ها و تراست ها همراه است. بخشی از انحصار سود مازاد از طریق مکانیسم تقسیم سود به بانک ها منتقل می شود. علاوه بر این، بانک با خرید سهام یک بنگاه، نفوذ خود را بر آن تقویت کرده یا حتی آن را تحت کنترل خود قرار می دهد. بانک ها اغلب سهام را برای سفته بازی در بورس خریداری می کنند. مشارکت فعال بانک‌ها در عرضه و انتشار اوراق بهادار صنعتی در درجه اول با این واقعیت توضیح داده می‌شود که آنها دارای مقادیر زیادی سرمایه پولی متمرکز هستند. بنگاه ها در مواقعی که نیاز به سرمایه اضافی دارند به انتشار سهام و اوراق قرضه جدید متوسل می شوند، اما خود قرار دادن اوراق بهادار به زمان معینی نیاز دارد. در این راستا بنگاه‌ها از خدمات بانک‌هایی استفاده می‌کنند که با داشتن دستگاه گسترده و مشتریان گسترده، این امکان را دارند که اوراق بهادار را با موفقیت عرضه کنند. عملیات بانک ها برای انتشار اوراق بهادار با هدف اخذ حق بیمه سهم به صورت تفاوت بین نرخ فروش اوراق بهادار فروخته شده توسط بانک ها و نرخ پایین تر خرید بانک ها از شرکت های صنعتی است. سود انتشار معمولاً 4 تا 8 درصد است، اما می تواند به 10 درصد یا بیشتر از مقدار شماره جدید برسد. در دوران انحصار طلبی سرمایه داری، با شرکت های بزرگ مقیاس، سازماندهی شرکت های سهامی جدید اغلب به سرمایه های هنگفتی نیاز دارد که بسیج آن معمولاً با کمک یک یا چند بانک بزرگ صورت می گیرد. انگیزه بانک ها برای مشارکت در ایجاد شرکت های جدید، سود موسس است (نگاه کنید به).

ب) همچنین به فعالیت های تأسیسی مشغول هستند، یعنی در سازماندهی شرکت های جدید شرکت می کنند و در عین حال سودهای زیادی از تأسیس دریافت می کنند (نگاه کنید به). در زمان بحران های اقتصادی، شرکت های بزرگ در احیا (احیا) شرکت های صنعتی شرکت می کنند که مجبور می شوند برای تامین منابع مالی مورد نیاز خود، بخشی از سهام خود را به شرکت ها واگذار کرده و انتشار سهام جدید را به آنها واگذار کنند. ب. از چنین بازسازی ها و سازماندهی مجدد سودهای زیادی به دست آورند. در نتیجه خرید و انتشار سهام صنعتی و همچنین تأسیس بانک های بزرگ، وارد صنعت شده و به مراکز حیات اقتصادی سرمایه داری تبدیل می شوند. about-va. با توسعه بانکداری و تمرکز آن در چند مؤسسه، بانک‌ها از نقش متوسط ​​واسطه‌ها به انحصارطلبی همه کاره تبدیل می‌شوند و تقریباً کل سرمایه پولی کل سرمایه‌داران و مالکان خرد و همچنین اکثر ابزارهای تولید را کنترل می‌کنند. و منابع مواد خام در یک کشور معین و در طیف وسیعی از کشورها (لنین وی.

معاملات سهام نقش مهمی در غنی سازی انحصارگران دارد. انحصارها سود هنگفتی از مؤسس دریافت می کنند، که همانطور که در فصل هفتم توضیح داده شد، تفاوت بین مجموع قیمت سهام به نرخ مبادله و مقدار سرمایه واقعی سرمایه گذاری شده در شرکت سهامی است.

سود مؤسسین سودی است که مؤسسان یک شرکت سهامی در طول تأسیس آن دریافت می‌کنند که نشان‌دهنده تفاوت بین ارزش مبادله‌ای سهام و مقدار بالاترین مقدار است.

سود مؤسس توسط مؤسسین شرکت سهامی تملک می شود.

اوراق قرضه، سهم، سود سهام عادی و ممتاز، کنترل کننده سود قیمت اسمی و نرخ اوراق بهادار (قیمت بازار) مظنه سود موسس اوراق بهادار بورس اوراق بهادار، بنگاه معاملات نقدی و آتی و شرکت های امانی معاملات آتی مشروط.

در صورتی که نرخ سود وام سالانه 6% باشد، یک شرکت سهامی باید از افزایش سرمایه مجاز خود انتظار چه سودی داشته باشد.

سود بنیانگذار - سود بنیانگذار را ببینید.

سود موسس سودی است که موسسین شرکت سهامی به صورت مابه التفاوت بین مقدار پول دریافتی از فروش سهام منتشر شده و هزینه سرمایه واقعی سرمایه گذاری شده توسط آنها در شرکت سهامی دریافت می کنند.

بورژوازی انحصاری علاوه بر سودهای فوق‌العاده‌ای که در صنایع دریافت می‌کند، آنها را در نتیجه مبادلات مالی مختلف با سرمایه‌های موهوم دریافت می‌کند. این شامل سود انتشار و بنیانگذاران از انتشار اوراق بهادار و معاملات سفته بازانه در بورس است. بورژوازی انحصاری خود را هم از طریق استثمار طبقه کارگر و هم از طریق استثمار اقشار غیر پرولتری زحمتکشان کشورشان غنی می کند، که نه تنها بین بورژوازی انحصارطلب و طبقه کارگر، بلکه بین آن و همه کارگران ایجاد می کند. مردم. همه اینها مبنایی عینی برای ایجاد یک جبهه گسترده ضد انحصار است.

تفاوت بین اندازه سرمایه موهوم و واقعی، مقیاس سود حسابداری را تعیین می کند. اگر مقدار سرمایه واقعی (ارزش اسمی اوراق بهادار) مثلاً 200 دلار باشد، سود مؤسس برابر با 800 دلار (1000 تا 200 دلار) است. یکی از راه های ایجاد این سود از طریق رقیق سازی سرمایه است، یعنی. انتشار اوراق بهادار به مقدار بیش از سرمایه واقعی سرمایه گذاری شده در شرکت. این پدیده در همه کشورهایی که مالکیت سهامی به اندازه کافی توسط دولت تنظیم نشده است، گسترده شده است.

انواع اصلی C. b. سهام و اوراق قرضه سرمایه دار هستند. شرکت ها، اوراق قرضه دولتی، شهرداری و سایر وام ها و اوراق رهنی بانک های رهنی. به عنوان یک قاعده، C. b. صادر شده به حامل؛ آنها آزادانه از دستی به دست دیگر بدون ظهرنویسی عبور می کنند. هر دارنده سهام رسماً به عنوان مالک مشترک شرکت در نظر گرفته می شود، زیرا یک سهم نشان دهنده گواهی بخشی از سرمایه یک شرکت سهامی خاص است. با این حال، سهام به صاحبان خود فرصت واقعی برای تبدیل شدن به مالکان شرکت ها را تنها در صورتی می دهد که سهام کنترلی را در دست خود متمرکز کنند (نگاه کنید به). مالک اوراق قرضه به عنوان طلبکار یک شرکت سهامی یا دولتی عمل می کند، در حالی که اوراق به او این حق را می دهد که درآمد سالانه قابل قبولی در قالب درصد معینی دریافت کند و پس از انقضای وام، حق بازخرید آن را دارد. اوراق قرضه. انتشار بانک مرکزی به عنوان یکی از ابزارهای اصلی غنی سازی الیگارشی مالی عمل می کند. هنگام انتشار سهام شرکت های سهامی تازه تاسیس، موسسین آنها که شامل بانک های بزرگ و بزرگان صنعتی می شود، سود موسس را با انتشار بیشتر سهام دریافت می کنند (نگاه کنید به) و همچنین هنگام انتشار اوراق قرضه، بانک های دخیل در استقرار آنها مبلغی را دریافت می کنند. سود سود را صادر کنید (نگاه کنید به). علاوه بر این، الیگارشی مالی از سفته بازی در اوراق بهادار سود می برد و آنها را در دوره های کاهش نرخ برای فروش مجدد در دوره های افزایش قیمت ها خریداری می کند.

تست

قیمت سهم. کنترل سهام سود موسس

مقدار پولی که روی یک سهم نشان داده شده است، ارزش اسمی آن است. اما خرید و فروش سهام در واقع نه به صورت همتراز، بلکه با قیمت هایی که به طور خود به خود در بازار اوراق بهادار ایجاد می شود، صورت می گیرد.

به قیمتی که سهام در بورس و بانک ها خرید و فروش می شود، قیمت سهام نامیده می شود. عمدتاً به اندازه سود سهام و سطح بهره وام بستگی دارد. هر چه سود سهام پرداخت شده بیشتر باشد، قیمت سهام نیز بالاتر است. صاحب سرمایه پولی هنگام خرید سهام نیز همیشه سود سهام دریافتی از آنها را با درآمدی که با سپرده گذاری سرمایه خود در بانک تضمین می شود، یعنی با سود وام مقایسه می کند. سطح بهره بر روی قیمت سهام در جهت مخالف تأثیر اندازه سود سهام تأثیر می گذارد: هر چه بیشتر باشد، قیمت سهام در بورس اوراق بهادار پایین تر است و بالعکس.

در ارزش معینی از این مقادیر، قیمت سهام بسته به تغییرات در رابطه بین تقاضا برای سهام خاص و عرضه آنها تقریباً دائماً در نوسان است. شدیدترین نوسانات با ماهیت چرخه ای بازتولید سرمایه داری همراه است. در مراحل گسترش صنعتی، زمانی که قیمت کالاها و در نتیجه سود سهام افزایش می یابد، قیمت سهام افزایش می یابد. در طول بحران، زمانی که سود سهام قطع می شود و نرخ بهره به حداکثر خود می رسد، قیمت سهام به شدت کاهش می یابد. مکانیسم این نوسانات به طور گسترده توسط سرمایه های بزرگ برای غارت سهامداران کوچک در فرآیند سفته بازی سهام استفاده می شود.

مرجع عالی یک شرکت سهامی، مجمع عمومی صاحبان سهام است و هر یک از سهامداران آن رسماً مالک مشترک شرکت هستند. در عمل، شرکت های سهامی کاملاً توسط گروه های کوچکی از سرمایه داران بزرگ کنترل می شوند که عمدتاً مؤسسان آنها هستند که اکثریت نسبی سهام را در اختیار دارند. تعداد سهامی که به فرد اجازه می دهد بر یک شرکت سهامی تسلط داشته باشد، سهام کنترلی نامیده می شود.

در تئوری، بهره کنترلی باید 50 درصد از کل سهام منتشر شده به اضافه یک سهم اضافی باشد.

با این حال، در دوره مدرن، با پراکندگی قابل توجهی از سهام در بین دارندگان کوچک، اغلب امکان کنترل شرکتی با حتی کمتر از 10٪ از کل سهام وجود دارد.

موسسان شرکت های سهامی - صنعتگران و بانکداران بزرگ - درآمدهای کلانی را در قالب سود موسسین تصاحب می کنند. مکانیسم تشکیل آن بر اساس تفاوت بین اندازه سود سهام در یک شرکت سهامی خاص و سطح بهره وام است که قیمت سهام را تعیین می کند.

بنابراین در هر صورت سود مؤسس عبارت است از تفاوت بین مجموع قیمت سهام فروخته شده توسط مؤسسین به نرخ مبادله ای و سرمایه واقعی سرمایه گذاری شده در شرکت سهامی.

این یکی از اشکال سود سرمایه داری و بنابراین ارزش اضافی را نشان می دهد. از آنجایی که سود پرداختی برای سهام، در اصل، نوعی بهره وام است (در رابطه با قیمت سهام، از نظر کمی به نرخ بهره کاهش می‌یابد)، منبع خاص اصلی شکل‌گیری سود مؤسس، درآمد کسب‌وکار است. از عملکرد سرمایه سهام. در عین حال، سود مؤسس تا حدی از طریق تصاحب سرمایه دیگران و همچنین درآمد و پس‌انداز سهامداران خرد که سرمایه‌دار نیستند، ایجاد می‌شود.

سرمایه ساختگی

سهام، اوراق قرضه و سایر اوراق بهادار تنها تا جایی سرمایه هستند که به صاحبان آنها حق اختصاص بخشی معینی از ارزش اضافی را به صورت سود یا سود سهام بدهند. آنها به خودی خود ارزشی ندارند و در فرآیند تولید مثل شرکت نمی کنند. بنابراین سرمایه نمایندگی در اوراق بهادار واقعی نیست، بلکه سرمایه موهومی است. سرمایه واقعی یک شرکت سهامی، به عنوان مثال، در ساختمان ها، سازه ها، تجهیزات، مواد خام، مواد، نیروی کار و غیره تجسم یافته است. این ارزشی است که در فرآیند تولید عمل می کند و از طریق استثمار نیروی کار مزدور ارزش اضافی ایجاد می کند. سهام فقط انعکاسی یا به قول ک.مارکس کپی های کاغذی سرمایه واقعی هستند که به هیچ وجه اندازه آن را افزایش نمی دهند. ماهیت اوراق بهادار به عنوان سرمایه موهوم به ویژه در اوراق قرضه دولتی مشهود است. پولی که دولت های بورژوایی وام می گیرند، معمولاً به صورت غیرمولد خرج می شود. آنها ممکن است دیگر وجود نداشته باشند، آنها خرج شده اند، و اوراق قرضه هنوز به عنوان یک حق درآمد وجود دارد، به عنوان بازتابی از سرمایه واقعی نه، بلکه هزینه هایی که یک بار انجام می شود. بنابراین، سرمایه موهومی عنوانی از دارایی است که حق کسب درآمد، واگذاری سود سهام یا بهره را می دهد. با ظهور در روند حرکت سرمایه وام، از دومی جدا می شود و حرکت مستقلی را در بازار اوراق بهادار انجام می دهد، فقط از راه دور و گویی در آینه ای منحرف کننده حرکت سرمایه واقعی را منعکس می کند.

خصوصی سازی تبدیل شرکتهای دولتی به سهامی.

خصوصی سازی موضوع اساسی گذار به بازار است. این به معنای حرکت به سمت بخش خصوصی است که موقعیت های پیشرو را به دست می آورد: کارآفرینی فردی، شرکت های سهامی، سرمایه گذاری های مشترک. اینکه چگونه رفتار می شود، هم دنیای اجتماعی و هم نحوه کسب مشوق های بازار را تعیین می کند. خصوصی سازی برابری و مصونیت تمام اشکال مالکیت اعم از دولتی، جمعی و خصوصی را باز خواهد گرداند. تنها با بازگرداندن اموال به شخص می توان روی ظهور یک تولید کننده علاقه مند و مسئول محصولات رقابتی حساب کرد.

بنابراین، ایجاد شرکت های سهامی منجر به جذب سرمایه گذاری ها از جمله سرمایه گذاری های خارجی می شود که به توسعه پروژه های مختلف بازار و در کل اقتصاد کشور کمک می کند.

خصوصی سازی را گاهی انقلاب خاموشی می نامند که در حال تسخیر جهان است. در واقع، اکنون بیش از 50 کشور به یک درجه یا آن درجه در این فرآیند مشارکت دارند: شرکت‌های دولتی فروخته می‌شوند، کشاورزی و صنعت از کنترل دولت خارج می‌شوند و خدمات دولتی اجاره داده می‌شوند. سرعت و دامنه این دگرگونی ها به ویژه در سال 1981 شدت گرفت و اکنون در کشورهایی با هر گرایش ایدئولوژیکی و با هر سطح توسعه در حال انجام است. ایده خصوصی سازی برای بسیاری از ایالت ها مرتبط و جذاب بود که به طرز چشمگیری با یکدیگر متفاوت بود.

دلیل اصلی خصوصی‌سازی، درک ناشی از بحران‌های بودجه بود که شرکت‌های دولتی معمولاً به‌عنوان هدر دهندگان ثروت ملی عمل می‌کنند. این باور نسبتاً قوی وجود داشت که به جای انباشت سود یا ارائه خدمات مؤثر، فقط خزانه را خالی می کردند. از این رو طبیعتاً در مورد لزوم تقویت نقش بخش خصوصی نتیجه گیری می شود.

وظیفه اصلی خصوصی سازی تضمین توده بحرانی تغییرات نهادی است، زمانی که اکثریت قاطع تولید کالاها و خدمات در بخش خصوصی اقتصاد متمرکز شده باشد.

سهم، اوراق بهادار درجه یک است که حقوق مالک (سهامدار) خود را برای دریافت بخشی از سود شرکت سهامی به صورت سود سهام، مشارکت در مدیریت شرکت سهامی و تقسیم تضمین می کند. از ملک ...

سهام و شرکت های سهامی در مدل کسب و کار بازار

سهام در روسیه مدرن رشد بازار سهام روسیه در چند سال آینده تقریباً 25 درصد در سال خواهد بود.

کارآفرینی سهامی

اصطلاح "اوراق بها" که برای توصیف سهام استفاده می شود، از نظر استفاده از کلمه "اوراق" یک مفهوم مجازی است. چیزی که است...

امکان عرضه عمومی سهام برای جذب سرمایه گذاری توسط شرکت های سهامی روسیه

شرکت سهامی سازمانی است که با توافق بین اشخاص حقوقی و شهروندان و با ترکیب مشارکت‌های آنها ایجاد می‌شود و شخصیت حقوقی خود را دارد.

بازده سهام و عواملی که آنها را تغییر می دهد

سودآوری سهام با بازده تقسیمی و بازده سرمایه سهام شرکت تعیین می شود. بازده سود سهام مشابه بازده فعلی وام با نرخ متغیر دائمی است. به عنوان دارنده (مالک) اوراق بهادار...

بازده سهام و عواملی که آنها را تغییر می دهد

موضوع ارزش گذاری سهام ارتباط تنگاتنگی با چرخه عمر آن دارد که شامل انتشار، قرارگیری اولیه و گردش سهام می شود. بنابراین، اولین ارزیابی سهام تحت قوانین روسیه در طول دوره انتشار آن اسمی است. ارزش اسمی یک سهم ...

بازده سهام و عواملی که آنها را تغییر می دهد

عوامل اصلی مؤثر بر سودآوری سهام عبارتند از: اندازه پرداخت سود سهام (مشتق از سود خالص و نسبت توزیع آن). نوسانات قیمت بازار؛ نرخ تورم؛ جو مالیاتی ...

روش‌هایی برای ارزیابی اثربخشی استفاده از بلوک‌های سهام فدرال

بخش عمومی شامل تسهیلاتی است که اساس ثروت کشور را تشکیل می دهد و به عنوان مبنای طبیعی برای توسعه کل اقتصاد ملی عمل می کند. در تولید انبوه، در طبیعی، انحصار منابع، متالورژی...

رویه جهانی تجزیه و تحلیل داده های آماری نشان می دهد که سهام شرکت هایی که تولید آنها بر اساس مواد اولیه محلی است کمتر در معرض تغییرات ناگهانی است. البته شرایط غیرقابل پیش بینی وجود دارد ...

شرکت حق دارد با تصمیم مجمع عمومی صاحبان سهام به منظور کاهش سرمایه مجاز شرکت با خرید بخشی از سهام عرضه شده به منظور کاهش تعداد کل سهام، سهام عرضه شده توسط خود را خریداری کند. موجودی...

توجیه اقتصادی ایجاد یک شرکت سهامی کوچک

تعداد سهام () از نسبت سرمایه سهام و ارزش اسمی سهم تعیین می شود: (عدد)، که در آن ارزش اسمی سهم است. = 100 (مالش ...

سود و کارکردهای آن

تعریف 1

امروزه در علم اقتصاد رویکردهای مختلفی برای تعریف واژه «سود» وجود دارد. در کلی ترین مفهوم، معمولاً به عنوان نتیجه مالی نهایی فعالیت یک واحد اقتصادی درک می شود که به شکل تفاوت بین درآمد دریافتی و هزینه های انجام شده برای یک دوره زمانی معین (ثابت) منعکس می شود. روز، هفته، ماه، ربع، سال).

سود به عنوان یک مقوله اقتصادی خاص، منعکس کننده درآمد خالص ایجاد شده در حوزه تولید مادی در فرآیند فعالیت کارآفرینی است.

سود نقش بزرگی در فعالیت های واحدهای تجاری و دولت به عنوان یک کل دارد. ماهیت آن در عملکردهای انجام شده توسط سود در سطوح خرد و کلان منعکس شده است (شکل 1).

سود به عنوان نتیجه مالی نهایی فعالیت یک واحد اقتصادی، منعکس کننده اثر مطلق آن است که تفاوت خالص بین درآمد و هزینه را نشان می دهد.

در عین حال، سود به عنوان ابزاری برای توزیع درآمد خالص عمل می کند؛ بخشی از آن به صورت مالیات بر درآمد به بودجه دولت ارسال می شود و متعاقباً دوباره به دولت توزیع می شود. نیاز دارد.

علاوه بر این، سود یک عملکرد محرک انجام می دهد، به عنوان منبع رشد سرمایه و تامین مالی فرآیند بازتولید، تامین درآمد برای صاحبان مشاغل و پاداش برای نیروی کار و غیره عمل می کند.

در حال حاضر، سود به عنوان یک مقوله اقتصادی به دلایل مختلف در معرض طبقه بندی های متعددی است. اشکال اصلی آن حسابداری و سود اقتصادی است. انواع اصلی عبارتند از:

• سود ناخالص؛
• درآمد حاصل از فروش؛
• سود قبل از مالیات؛
• سود خالص.

یادداشت 1

این سود خالص است که نشان دهنده درآمد نهایی خالص دریافتی توسط شرکت است. سود سهام از آن به سهامداران پرداخت می شود. همچنین برای تامین مالی بعدی توسعه سازمان به صندوق ها و ذخایر مختلف ارسال می شود.

شرکت سهامی به عنوان شکلی از سازمان تجارت

یکی از اشکال تشکیلات تجاری در دنیای مدرن، شرکت سهامی مبتنی بر مالکیت سهامی است، طبق قوانین جاری، شرکت سهامی بنگاهی است که سرمایه مجاز آن به تعداد معینی سهام تقسیم شده است.

سهام اوراق بهاداری است که توسط شرکت سهامی منتشر می شود و حقوق خاصی را به دارندگان آنها (سهامداران) واگذار می کند، از جمله:

• حق دریافت بخشی از سود به صورت سود سهام؛
• حقوق مدیریت شرکت؛
• حقوق مالکیت شرکت در صورت انحلال آن.

امروزه دو نوع اصلی شرکت سهامی وجود دارد (شکل 2). قبلاً به آنها باز و بسته می گفتند.

شکل 2. انواع شرکت های سهامی. نویسنده24 - تبادل آنلاین کار دانشجویی

یک شرکت سهامی عام (باز) با خرید و فروش رایگان سهام خود به اشخاص حقیقی و حقوقی (سرمایه گذاران) مشخص می شود. ضمناً خرید و فروش سهام شرکت سهامی عام نیازی به اخذ مجوز از مجمع عمومی صاحبان سهام ندارد.

شرکت سهامی غیر عام (بسته) فرض می کند که سهام شرکت بین موسسین یا در دایره محدودی از افراد توزیع می شود. تعداد کل سهامداران یک شرکت سهامی غیر عام نباید از 50 نفر تجاوز کند. به شرکت کنندگان در چنین شرکتی حق تقدم برای خرید سهام سایر سهامداران داده می شود.

به هر حال، سرمایه مجاز یک شرکت سهامی همیشه به سهام تقسیم شده بین سهامداران آن تقسیم می شود. تعداد و ارزش اسمی سهام محدود نیست. یک شرکت سهامی در روند انجام فعالیت های مالی و اقتصادی خود حق انتشار سهام اضافی را دارد. این سهام است که مالکیت و حق دریافت درآمد را برای سهامداران تضمین می کند.

ویژگی های تشکیل و توزیع سود یک شرکت سهامی

سود یک شرکت سهامی مشابه سود هر واحد تجاری تشکیل می شود و به عنوان تفاوت بین درآمد و هزینه آن تعریف می شود.

درآمد شرکت سهامی در نتیجه فعالیت های فروش و غیر فروش ایجاد می شود. بر این اساس، درآمد فروش و غیر فروش، به عبارت دیگر مرتبط و غیر مرتبط با فعالیت اصلی به وجود می آید.

نتیجه مالی اصلی فعالیت یک شرکت سهامی سود خالص است که درآمد حاشیه ای پاک شده از بار مالیات است.

بخشی از سود خالص یک شرکت سهامی برای پرداخت سود سهام به سهامداران استفاده می شود، در حالی که مابقی در قالب سود انباشته در شرکت باقی می ماند. سود انباشته به عنوان منبعی برای تشکیل سرمایه یک شرکت سهامی عمل می کند و برای تامین مالی فعالیت های بعدی آن هزینه می شود.

نگاهی دقیق تر به بازده سهامداران بیندازید.

بازده سهامداران درآمدی است که صاحبان سهام یک شرکت دریافت می کنند. به طور متعارف، می توان آن را به دو نوع تقسیم کرد:

• سود سهام، که نشان دهنده درآمد حاصل از فعالیت های جاری شرکت است.
• سود سرمایه ای که در تغییرات قیمت سهام یک شرکت منعکس می شود.

تبصره 2

این سود سهام است که اکثریت سود را نصیب سهامداران می کند. در واقع آنها سود هر سهم را نشان می دهند. بنابراین، هر چه سهام یک دارنده بیشتر باشد، میزان درآمدی که دریافت می کند بیشتر است.

میزان سود سهام را می توان به صورت پولی ثابت یا به صورت درصدی از ارزش اسمی سهم تعیین کرد. میزان سود سهام با تصمیم هیئت مدیره شرکت سهامی و اساسنامه آن تعیین می شود.

سود پرداختی توسط یک شرکت سهامی به صاحبان سهام آن به دلایل مختلف در معرض طبقه بندی های متعدد است (شکل 3).

از آنجایی که کلیه سهام به دو نوع (ممتاز و عادی) تقسیم می شوند، سود سهام آنها نیز تفاوت های خاصی دارد. بنابراین صاحبان سهام ممتاز اولین حق دریافت سود را دارند. به عنوان یک قاعده، پرداخت سود سهام برای چنین سهامی ثابت است و اندازه آنها در بیشتر موارد بیشتر از سهام عادی است.

سود سرمایه، شکلی از سود سهامداران، زمانی اتفاق می‌افتد که سهام شروع به فروش با قیمت‌های بالاتر می‌کند، به عنوان مثال. ارزش بازار این شرکت در حال رشد است. در صورتی که سهام به قیمت افزایش یافته فروخته نشود، آن را محقق نشده می نامند.

درآمدهای دریافتی موسسان یک شرکت سهامی به صورت مابه التفاوت مبلغ دریافتی از فروش سهام این شرکت با سرمایه واقعی سرمایه گذاری شده در شرکت. سود موسس یا از طریق فروش سهام حاصل می شود... ... فرهنگ لغت مالی

به فرهنگ لغت اصطلاحات تجاری سود بنیانگذار مراجعه کنید. Akademik.ru. 2001... فرهنگ لغت اصطلاحات تجاری

فرهنگ لغت اقتصادی

سود بنیادی، سود دریافتی مؤسسین شرکت های سهامی به صورت مابه التفاوت درآمد حاصل از فروش سهام و سرمایه سرمایه گذاری شده... دایره المعارف مدرن

سود موسس- سود مؤسسین، سود دریافتی مؤسسین شرکتهای سهامی به صورت مابه التفاوت درآمد حاصل از فروش سهام و سرمایه سرمایه گذاری شده. ... فرهنگ لغت دایره المعارف مصور

سود موسس- (سود موسسین) درآمدی که موسسین شرکت سهامی از طریق پذیره نویسی آزاد سهام به صورت مابه التفاوت مبلغ دریافتی از فروش سهام و مبلغ اسمی آنها دریافت می کنند از جمله روش های اخذ U.p. - فروش سهام در ... ... فرهنگ لغت اقتصادی-ریاضی

سود موسس- درآمد دریافتی موسسین شرکت سهامی از طریق پذیره نویسی آزاد سهام به صورت مابه التفاوت مبلغ دریافتی از فروش سهام و مبلغ اسمی آنها از جمله روش های اخذ U.p. – فروش سهام با نرخ قابل توجه... ... راهنمای مترجم فنی

سود دریافتی مؤسسین شرکتهای سهامی به صورت مابه التفاوت درآمد حاصل از فروش سهام و سرمایه سرمایه گذاری شده. * * * FOUNDERS’ PROFIT Founders’ Profit، سود دریافتی مؤسسین شرکتهای سهامی به صورت مابه التفاوت... ... فرهنگ لغت دایره المعارفی

سود موسس- درآمد دریافتی موسسین شرکت سهامی عام به صورت مابه التفاوت مبلغ دریافتی از فروش سهام این شرکت با سرمایه واقعی سرمایه گذاری شده در شرکت. سود موسس یا به دلیل... ... فرهنگ اصطلاحات اقتصادی

سود تصاحب شده توسط موسسان شرکت های سهامی سرمایه داری (رجوع کنید به شرکت سهامی) به صورت مابه التفاوت بین مبلغ فروش سهام منتشر شده (در زمان تأسیس شرکت سهامی یا انتشار اضافی در هنگام آن. .. ... دایره المعارف بزرگ شوروی

موسسه منطقه ای لنینگراد
اقتصاد و امور مالی

وزارت اقتصاد ملی

کار دوره
در این مورد:

"سهام، نرخ سهم، سود سهام، سود موسس"

توسط دانش آموز گروه 2U-29 تکمیل شد

دانشکده مدیریت

گنادیویچ

معرفی

فصل 1. سهام و انواع آنها

فصل 2. بازار اوراق بهادار اولیه

2.1. تعریف مفهوم بازار اوراق بهادار اولیه

2.2. انتشار سهام و مراحل آن

2.3. جانمایی سهام

2.4. سود موسس

فصل 3. بازار ثانویه اوراق بهادار

3.1. ماهیت مفهوم "بازار ثانویه اوراق بهادار"

3.2. بازار ثانویه سازمان یافته

3.3. بازار ثانویه سازمان نیافته

3.4. قیمت بازار. قیمت سهم

فصل 4. سود سهام.

4.1. مفهوم سود سهام

4.2. سیاست پرداخت سود سهام

نتیجه

فهرست ادبیات استفاده شده

که درهدایت

1. سهام و انواع آنها

طبق قانون "بازار اوراق بهادار" ترویجاوراق بهادار درجه یک است که حقوق مالک آن را برای دریافت بخشی از سود شرکت سهامی به صورت سود سهام، مشارکت در مدیریت شرکت سهامی و بخشی از اموال باقی مانده پس از آن تضمین می کند. انحلال آن سهم نشان دهنده سهم سهامداران در سرمایه مجاز شرکت سهامی است. سهامدار به عنوان مالک سهام تملک شده، نه تنها در دریافت سود شرکت مشارکت می کند، بلکه در صورت شکست اقتصادی شرکت سهامی در حدود ارزش سهام متعلق به خود، متحمل ریسک می شود.

سهام تا زمانی که شرکتی که آنها را منتشر کرده است وجود دارد. با این حال، در این مدت ممکن است چندین مالک یک سهم تغییر کنند.

مقدار پول تعیین شده برای هر سهم نامیده می شود ارزش اسمیموجودی. شرکتی که سهمی را منتشر کرده است که ارزش اسمی آن، یعنی قیمت آن را که نشان دهنده میزان سرمایه مجاز هر سهم است، منتشر کرده است، هنوز ارزش واقعی آن را تضمین نمی کند. این مقدار فقط توسط بازار تعیین می شود. قیمتی که در آن سهام در بازار فروخته می شود (خرید می شود) نامیده می شود قیمت سهم.

تعداد سهامداران یک شرکت آزاد محدود نیست. حداقل سرمایه مجاز چنین شرکتی نباید کمتر از هزار برابر حداقل دستمزد تعیین شده توسط قانون فدرال در تاریخ ثبت شرکت باشد.

سهام یک شرکت بسته فقط بین موسسین آن (تعداد سهامداران نباید از پنجاه نفر تجاوز کند) یا بین یک حلقه از پیش تعیین شده از افراد توزیع می شود. اگر تعداد سهامداران یک شرکت سهامی بسته از 50 نفر بیشتر شود، شرکت باید ظرف یک سال به شرکت سهامی آزاد تبدیل شود. در غیر این صورت شرکت مشمول انحلال در دادگاه می باشد.

شرکت های سهامی می توانند سهام عادی و ممتاز منتشر کنند.

تفاوت اصلی بین سهام عادی و ممتاز در ماهیت ایجاد درآمد (صاحبان سهام عادی سود سهام در آن قسمت از سود خالص دریافت می کنند که پس از تقسیم آن بین صاحبان اوراق قرضه شرکتی و سهام ممتاز باقی می ماند) و مشارکت در مدیریت سهام است. شرکت سهامی

مطابق با قانون فدرال "در مورد شرکت های سهامی" مصوب 1995، کلیه سهام شرکت ثبت شده است. در این حالت، سهامداران در دفتر مخصوصی از سهامداران ثبت می شوند که اطلاعات مربوط به هر شخص ثبت شده، تعداد و دسته (انواع) سهام ثبت شده به نام هر شخص ثبت شده و همچنین تاریخ تحصیل سهام را نشان می دهد. .

ثبت در دفتر ثبت سهامداران شرکت به درخواست سهامدار حداکثر تا سه روز از تاریخ تسلیم اسناد انجام می شود. امتناع از ثبت نام در ثبت سهامداران شرکت مجاز نیست، مگر در مواردی که توسط قوانین فدراسیون روسیه پیش بینی شده است.

اشتراک گداشتن معمولیاوراق بهاداری است که به مالک آن حق شرکت در مجمع عمومی صاحبان سهام با حق رای در کلیه موضوعاتی که در صلاحیت خود است، دریافت سود سهام و همچنین بخشی از اموال شرکت سهامی در صورت وقوع می دهد. انحلال آن صاحبان سهام عادی تنها دارندگان اوراق بهادار هستند که حق رای دارند، اگرچه قانون فدرال "در مورد شرکت های سهامی" در برخی موارد استثناهایی را برای دارندگان انواع خاصی از سهام ممتاز ایجاد می کند.

در کنار انتشار سهام عادی، شرکت سهامی همانگونه که قبلاً ذکر شد حق مکان دارد سهام ترجیحی،همچنین سهم سهام ممتاز نباید از 25 درصد کل سرمایه مجاز شرکت تجاوز کند. سهام ممتاز نامیده می شود زیرا صاحبان این سهام نسبت به دارندگان سهام عادی امتیازاتی دارند. یک شرکت می تواند چندین نوع سهام ممتاز را منتشر کند که هر کدام دارای امتیازات خاص خود هستند. شرح امتیازات هر نوع سهام در اساسنامه شرکت آمده است. اعطای امتیازات را می توان نوعی جبران برای این سهام در نظر گرفت که قاعدتاً صاحبان آنها حق رأی ندارند. سهامداران - صاحبان سهام ممتاز تنها در هنگام حل و فصل مسائل مربوط به سازماندهی مجدد و انحلال شرکت در مجمع عمومی صاحبان سهام با حق رای شرکت می کنند.

برای سهام ممتاز، اساسنامه شرکت باید میزان سود تقسیمی و ارزش تصفیه را که به صورت پولی یا درصدی از ارزش اسمی سهام درج می شود، تعیین کند. در این صورت اساسنامه شرکت باید ترتیب پرداخت سود و ارزش تصفیه را برای هر نوع سهام ممتاز تعیین کند. سود سهام از سود خالص شرکت در سال جاری و بابت انواع سهام ممتاز و از وجوه ویژه شرکت پرداخت می شود. این امر باعث می شود تا صاحبان سهام مورد نظر از ضررهای غیرمنتظره محافظت شوند، اما در عین حال فرصت دریافت درآمد اضافی را برای آنها (به عنوان صاحبان سهام عادی) فراهم نمی کند.

سهام ممتاز می تواند باشد: تجمعی و غیر تجمعی; قابل تبدیل و غیر قابل تبدیل (سودآور، همچنین سهام با حق مشارکت نامیده می شود) و عدم مشارکت در سود شرکت مازاد بر سود سهام ثابت. با سود معوق؛ قابل برگشت و غیر قابل استرداد؛ با نرخ ارز شناور و غیره

ممتاز تجمعیسهام در بین سهام ممتاز رایج ترین است. در هنگام صدور مشروط بر این است که سود سهام پرداخت نشده یا ناقص پرداخت شده بر آنها که میزان آن در اساسنامه تعیین شده است، انباشته و متعاقباً پرداخت شود. عدم پرداخت منظم سود سهام این گونه سهام به منزله نقض تعهدات ناشر نیست.

صاحبان سهام ممتاز تجمعی از نوع معین حق شرکت در مجمع عمومی با حق رای در کلیه موضوعات مربوط به صلاحیت آن را دارند. اما سهامداران می‌توانند از جلسه بعد از مجمع عمومی عادی سالیانه از این حق استفاده کنند که در آن باید در مورد پرداخت سود انباشته سهام مشخص شده به طور کامل تصمیم گرفته می‌شد، اما تصمیمی اتخاذ نشد یا تصمیمی در مورد آن اتخاذ شد. پرداخت ناقص سود سهام حق شرکت دارندگان سهام ترجیحی انباشته در مجمع عمومی صاحبان سهام به محض پرداخت کامل سود سهام انباشته این سهام پایان می یابد.

دارای امتیاز غیر تجمعیسهام اجازه انباشته شدن سود سهام پرداخت نشده را نمی دهد. در صورتی که شرکت سهامی پرداخت خود را اعلام نکند، صاحبان این سهام سود سهام خود را از دست می دهند.

قابل تبدیل ترجیح داده می شودسهام را می توان با سهام عادی یک شرکت معین یا سهام ممتاز از انواع دیگر با شرایط مندرج در اساسنامه شرکت مبادله کرد. شرایط تبدیل در آماده سازی برای انتشار این سهام ایجاد شده است.

غیر قابل تبدیل ترجیح داده می شودسهام را نمی توان با سهام عادی یا سایر انواع سهام ممتاز مبادله کرد.

سهام ممتاز با حق مشارکت به صاحب چنین سهمی این حق را می دهد که نه تنها در دریافت سود سهام اضافی (بیش از آنچه از قبل تعیین شده است)، بلکه در مدیریت شرکت نیز مشارکت داشته باشد، در صورتی که اساسنامه شرکت پیش بینی کرده باشد. حق رای در این سهام ممتاز.

سهام ممتاز بر اساس ویژگی های بازپرداخت آنها (اگرچه سهام، اوراق بهاداری هستند که تاریخ سررسید نهایی ندارند)، سهام ممتاز به دو دسته قابل برگشت (قابل برگشت) و غیرقابل استرداد تقسیم می شوند. دارای امتیاز قابل برگشتسهام را ناشر می‌تواند در بازار آزاد یا مستقیماً از دارندگان این سهام بازخرید کند و به آن‌ها مبلغ اضافی به عنوان درصدی از ارزش اسمی این سهام پرداخت می‌شود.

برای بازخرید سهام قابل بازخرید در یک شرکت سهامی از طریق کسر از سود، صندوق های خاصی ایجاد می شود - معوق و بازخرید. اگر سهام ممتاز در بازار ثانویه با قیمت از پیش تعیین شده بازخرید شود، از وجوه صندوق بازخرید استفاده می شود. صندوق معوق برای ارائه بازخرید زودهنگام سهام ممتاز خریداری شده در بازار ثانویه یا از طریق درخواست مستقیم برای دارندگان آن سهام طراحی شده است. امتیازات غیر قابل استردادسهام مشمول بازخرید شرکت نمی باشد.

2. بازار اولیه اوراق بهادار

2.1. تعریف مفهوم بازار اوراق بهادار اولیه

بازار اولیه- بازاری که اولین اوراق بهادار منتشر شده در آن قرار می گیرد. شرکت کنندگان اصلی آن ناشران اوراق بهادار و سرمایه گذاران هستند. ناشران نیازمند منابع مالی برای سرمایه گذاری در سرمایه ثابت و در گردش تعیین کننده عرضه اوراق بهادار در بورس هستند. سرمایه گذارانی که به دنبال یک منطقه سودآور برای استفاده از سرمایه خود هستند، تقاضا برای اوراق بهادار ایجاد می کنند. در بازار اولیه است که وجوه آزاد موقت بسیج و در اقتصاد سرمایه گذاری می شود. در بازار اولیه، وجوه رایگان بین صنایع و حوزه های اقتصاد ملی توزیع می شود. معیار این قرارگیری در اقتصاد بازار، درآمد حاصل از اوراق بهادار است. این بدان معناست که وجوه آزاد به شرکت ها، صنایع و حوزه هایی از اقتصاد هدایت می شود که درآمد را به حداکثر می رساند.

انتشار اوراق بهادار عبارت است از انتشار سهام، اوراق قرضه و سایر ابزارهای مالی در گردش که توسط شرکت های سهامی در فرآیند تأسیس آنها و همچنین هنگام افزایش سرمایه مجاز آنها یا جذب منابع مالی اضافی انجام می شود. انتشار اولیه اوراق بهادار، فروش اوراق بهادار توسط ناشران به صاحبان اولیه آنها - سرمایه گذاران است. روش صدور اوراق بهادار توسط شرکت های سهامی توسط: قانون فدرال فدراسیون روسیه "در مورد شرکت های سهامی" که توسط دومای ایالتی در 24 نوامبر 1995 تصویب شد تنظیم می شود. قانون فدرال فدراسیون روسیه "در مورد بازار اوراق بهادار"، تصویب شده توسط دومای ایالتی در 20 مارس 1996؛ دستورالعمل وزارت دارایی فدراسیون روسیه مورخ 3 مارس 1992 شماره 2 "در مورد قوانین صدور و ثبت". اوراق بهادار در قلمرو فدراسیون روسیه و غیره.

انتشار اولیه اوراق بهادار با تأسیس یک شرکت سهامی و با افزایش اندازه سرمایه مجاز آن انجام می شود.

سرمایه مجاز شرکت از ارزش اسمی سهام شرکت بدست آمده توسط سهامداران تشکیل شده است. ارزش اسمی کلیه سهام عادی شرکت باید یکسان باشد. سرمایه مجاز شرکت حداقل مقدار دارایی شرکت را تعیین می کند که منافع طلبکاران آن را تضمین می کند.

حداقل سرمایه مجاز یک شرکت باز نباید کمتر از هزار برابر حداقل دستمزد تعیین شده توسط قانون فدرال در تاریخ ثبت شرکت و یک شرکت بسته - حداقل صد برابر حداقل دستمزد تعیین شده توسط قانون فدرال باشد. در تاریخ ثبت دولتی شرکت.

انتشار اولیه اوراق بهادار به شکل زیر انجام می شود:

· قرار دادن آزاد (عمومی) اوراق بهادار در میان تعداد بالقوه نامحدود سرمایه گذار با اعلام عمومی انتشار اوراق بهادار، کمپین تبلیغاتی و ثبت بروشور.

· قرار دادن بسته (خصوصی) - بدون اعلام عمومی، بدون کمپین تبلیغاتی، انتشار و ثبت دفترچه در میان حلقه محدود سرمایه گذاران شناخته شده قبلی (تا 500 نفر) یا برای مبلغی که از 50 هزار حداقل دستمزد (حداقل) تجاوز نمی کند. حق الزحمه).

دو نوع اصلی انتشار سهام وجود دارد:

1. انتشار سهام در فرآیند تأسیس شرکت سهامی (تاسیس).

2. انتشار اوراق بهادار برای تامین مالی سرمایه گذاری و گسترش فعالیت های تولیدی و اقتصادی شرکت سهامی.

در زمان تأسیس شرکت سهامی، صدور اولیه فقط به صورت بسته (خصوصی) انجام می شود.

2.2. انتشار سهام و مراحل آن

روش صدور اوراق بهادار، مگر اینکه در قانون فدراسیون روسیه مقرر شده باشد، شامل مراحل زیر است:

· تصمیم ناشر برای انتشار اوراق بهادار.

· ثبت انتشار اوراق بهادار درجه انتشار.

· قرار دادن اوراق بهادار درجه انتشار.

· ثبت گزارش از نتایج انتشار اوراق بهادار.

هنگام ثبت دفترچه برای انتشار اوراق بهادار، روند انتشار با مراحل زیر تکمیل می شود:

· تهیه دفترچه برای انتشار اوراق بهادار درجه یک.

· ثبت دفترچه برای انتشار اوراق بهادار درجه یک.

· افشای تمام اطلاعات مندرج در دفترچه.

· افشای تمام اطلاعات مندرج در گزارش در مورد نتایج موضوع.

بنابراین، فرآیند فعالیت انتشار شامل چندین مرحله کلیدی است و اولین آنها را می توان مرحله مقدماتی در نظر گرفت که با اجرای طیف گسترده ای از کارها و فعالیت های کاملاً متنوع همراه است. موفقیت انتشار اوراق بهادار آینده تا حد زیادی به نحوه تهیه آن بستگی دارد. اجرای ماموریت باید بر اساس درک روشن از اهداف و شرح دقیق پروژه های تامین مالی شده از طریق موضوع باشد.

در فرآیند تأسیس شرکت سهامی و تهیه موضوع تشکیل دهنده، ابتدا باید مسئله امکان سنجی ایجاد ساختار جدید اقتصادی حل شود. محاسبات و تحلیل هایی ضروری است که به طور قانع کننده ای ثابت کند که ایجاد یک شرکت سهامی جدید امکان سازماندهی کارآمدتر فرآیندهای تولید و اقتصادی را فراهم می کند و شرکت سهامی تازه ایجاد شده در بازار محصولات خود رقابتی خواهد بود. (کارها و خدمات).

هنگام انتشار مجدد اوراق بهادار که درآمد حاصل از آن صرف تأمین مالی فعالیت های سرمایه گذاری می شود، باید موضوع انتخاب مؤثرترین منابع و سازوکارها برای تأمین مالی و وام دادن به سرمایه گذاری و فعالیت های تولیدی و اقتصادی حل شود. تصمیم بگیرید که چه چیزی سودآورتر است: انتشار سهام، انتشار اوراق قرضه، گرفتن وام از بانک یا جمع آوری وجوه در قبال صورت حساب های یک شرکت سهامی.

در مورد اولین عرضه عمومی سهام (اوراق قرضه) یا انتشار مجدد آنها مشروط بر اینکه این اوراق در بازار ثانویه معامله نشود، یعنی. هیچ قیمتی در بازار برای این ابزار مالی وجود ندارد، لازم است ارزش آن برآورد شود.

2.3. جایگذاری اوراق بهادار

مرحله بعدی فروش اوراق بهادار است، یعنی. فروش به اولین خریداران این می تواند توسط خود ناشر یا توسط یک شرکت کننده حرفه ای درگیر در بازار اوراق بهادار - یک پذیره نویس انجام شود. به طور معمول، در این معامله، چندین شرکت یا بانک سرمایه گذاری یک سندیکا تشکیل می دهند و ریسک را به اشتراک می گذارند و تمام سود حاصل از معاملات سهام به فروشندگان می رسد، نه شرکت هایی که اوراق بهادار را منتشر کرده اند.

طبق قانون فدرال فدراسیون روسیه "در مورد شرکت های سهامی"، سرمایه مجاز یک شرکت از ارزش اسمی سهام شرکت بدست آمده توسط سهامداران تشکیل شده است، به عبارت دیگر، برابر است با مجموع ارزش اسمی سهام در گردش

سپس ارزش گذاری سهام در زمان قرارگیری اولیه آنها، زمانی که تعیین قیمت انتشار ضروری است، صورت می گیرد. این قیمت سهمی است که اولین دارنده آن را خریداری کرده است. طبق قوانین موجود قیمت صدورسهام - برای همه خریداران اول یکسان است، از ارزش اسمی آن بیشتر است یا با آن برابر است. پرداخت سهام شرکت در بدو تاسیس توسط موسسین آن به ارزش اسمی آن انجام می شود. برای تمام انتشارات بعدی، سهام به قیمت بازار فروخته می شود. این به دلیل این واقعیت است که سرمایه یک شرکت سهامی بالاتر از سرمایه مجاز است، زیرا در طول وجود یک شرکت سهامی، ارزش دارایی های آن به دلیل فرآیندهای تورمی، اضافه شدن سود انباشته افزایش می یابد. (سرمایه گذاری مجدد سود) و غیره

مازاد قیمت انتشار بر ارزش اسمی را عواید انتشار یا حق بیمه را به اشتراک بگذارید. قابل استفاده برای مصارف نیست و باید به سرمایه شرکت سهامی اضافه شود.

ثانیاً در صورت قرار دادن سهام اضافی با مشارکت واسطه به قیمتی که نمی‌تواند از ارزش بازار آن‌ها بیشتر از میزان حق الزحمه واسطه‌ای که به‌عنوان درصدی از قیمت عرضه این سهام تعیین می‌شود کمتر باشد. بنابراین، قیمت انتشار برابر با قیمت بازار منهای پاداش واسطه است.

ممکن است قیمت انتشار کمتر از قیمت بازار باشد. این امر اولاً در صورتی امکان پذیر است که سهامدار از حق تقدم خود برای خرید سهام با تخفیف 10 درصدی نسبت به قیمت بازار استفاده کند. بنابراین، قیمت انتشار 90 درصد قیمت بازار است. ثانیاً در صورت قرار دادن سهام اضافی با مشارکت واسطه به قیمتی که نمی‌تواند از ارزش بازار آن‌ها بیشتر از میزان حق الزحمه واسطه‌ای که به‌عنوان درصدی از قیمت عرضه این سهام تعیین می‌شود کمتر باشد. بنابراین، قیمت انتشار برابر با قیمت بازار منهای پاداش واسطه است.

در نتیجه، در حال حاضر در مرحله انتشار سهام، تعیین چشم انداز فروش سهام عادی جدید و زمان انتشار آنها، نیاز به ارزش گذاری در بازار ایجاد می شود. نیاز به ارزش گذاری سهام به ویژه زمانی ضروری است که:

· خرید و ادغام شرکت ها؛

· صدور وام تضمین شده توسط سهام.

· تبدیل شرکت سهامی باز به بسته.

· تعیین امکان سنجی خرید سهام خود که قبلاً فروخته شده است.

· تقسیم و جدایی جامعه.

انحلال شرکت

قیمتی که برای هر سهم وجود دارد بر اساس عرضه و تقاضا تعیین می شود. در عین حال، ارزش اسمی سهام بسیار ناچیز با ارزش بازار آنها مرتبط است - به عنوان یک قاعده، سهام شرکت های تازه ایجاد شده به قیمت اسمی فروخته می شود و قیمت بورس سهام شرکت های موفق گاهی اوقات ده ها برابر بیشتر است. از ارزش اسمی آنها

2.4. سود موسس

مقدار پول دریافتی از فروش سهام از سرمایه واقعی سرمایه گذاری شده در تولید بیشتر است. فروش سهام هنگام ایجاد یک شرکت سهامی به سازمان دهندگان این تجارت اجازه می دهد تا سود یک موسس را دریافت کنند. سود موسس تفاوت بین مجموع قیمت سهام فروخته شده توسط موسسان شرکت به نرخ بازار و سرمایه واقعی سرمایه گذاری شده در تولید است.

مکانیسم تشکیل سود موسس را می توان با استفاده از مثال شرطی زیر نشان داد. فرض کنید سرمایه واقعی شرکت 100 هزار ین است. زمانی که شرکت تشکیل شد، هزار سهم به قیمت 100 ین منتشر شد. سود هر سهم در سال جاری 8 درصد با نرخ سود بانکی 4 درصد بوده است. سپس قیمت سهم 200 ین خواهد بود. کل درآمد حاصل از فروش سهام 200 هزار ین خواهد بود. سود موسس به مبلغ 100 هزار ین به سازمان دهندگان شرکت خواهد رسید.

بنابراین، در یک شرکت، تجارت دارای تمرکز دوگانه است. از یک سو، سرمایه واقعی در آن وجود دارد: شرکت هایی که ارزش جدیدی از جمله سود ایجاد می کنند. از سوی دیگر، شرکت های سهامی حجم عظیمی از وجوه خارجی را جذب کرده و اوراق بهادار منتشر می کنند. دومی ها به اصطلاح سرمایه ساختگی را تشکیل می دهند.

اوراق بهادار گنجانده شده در سرمایه موهومی در واقع فقط به عنوان نشانه ای از عنوان (مبنای حق مالکیت) مالکیت سرمایه پولی است. عنوان مالکیت به مالک آن این حق را می دهد که بخشی از سود را به صورت بهره یا سود سهام تصاحب کند. به این مهم باید میزان سرمایه موهوم را نیز اضافه کرد

به طور قابل توجهی تحت تأثیر شرایط بازار تغییر می کند.

3. بازار ثانویه اوراق بهادار

3.1. ماهیت مفهوم "بازار ثانویه اوراق بهادار"

بازار ثانویه بازاری است که اوراق بهادار به صورت فروش مجدد اوراق منتشر شده قبلی و به اشکال دیگر در آن گردش می‌کند. شرکت کنندگان اصلی بازار، ناشران و سرمایه گذاران نیستند. و سفته بازانی که به دنبال کسب سود در قالب تفاوت نرخ ارز هستند.

هدف از فعالیت در بازار ثانویه ایجاد درآمد در قالب اختلاف نرخ ارز است و ارزش نرخ ارز تحت تأثیر عرضه و تقاضا شکل می گیرد، بنابراین راه های زیادی برای تأثیرگذاری بر قیمت اوراق بهادار در جهت مطلوب وجود دارد. . در نتیجه، در بازار ثانویه، توزیع مجدد ملک وجود دارد، که همیشه یک جهت دارد - از مالکان کوچک به صاحبان بزرگ.

بازار ثانویه بر خلاف بازار اولیه تاثیری بر حجم سرمایه گذاری و پس انداز در کشور ندارد. این امر توزیع مجدد وجوهی را که قبلاً از طریق فرزند اولیه جمع آوری شده است تضمین می کند. از آنجایی که هدف سفته بازان بورس کسب حداکثر درآمد در قالب تفاوت نرخ ارز است، اوراق بهادار بنگاه هایی را که فرصت رشد سود آنها را تمام کرده اند را می فروشند و اوراق بهادار بنگاه ها و بخش های آینده اقتصاد را خریداری می کنند.

در نتیجه، عملکرد بازار ثانویه، تجدید ساختار ساختاری دائمی اقتصاد را به منظور افزایش کارایی بازار تضمین می‌کند و برای وجود بازار اوراق بهادار به اندازه بازار اولیه ضروری است.

بازار ثانویه، نقدشوندگی اوراق بهادار، امکان فروش آنها با نرخ قابل قبول را تضمین می کند و از این طریق شرایط مساعدی را برای قرارگیری اولیه آنها ایجاد می کند. توانایی تبدیل اوراق بهادار به صورت نقد در هر زمان، پیش نیاز سرمایه گذاری در اوراق بهادار است، زیرا منبع سرمایه وام سرمایه گذاری شده، سرمایه نقدی موقت و وجوهی است که فقط با رعایت اصول اولیه اعتبار قابل استفاده است.

بازار ثانویه اوراق بهادار، با تمرکز عرضه و تقاضای اوراق بهادار در گردش، نرخ تعادلی را تشکیل می دهد که در آن فروشندگان با فروش و خریداران موافقت می کنند اوراق بهادار را بخرند، که در هنگام توزیع مجدد سرمایه وام بین صنایع و حوزه های اقتصاد، بین واحدهای تجاری ضروری است.

قابلیت فروش مجدد عامل مهمی است که توسط سرمایه گذار هنگام خرید اوراق بهادار در بازار اولیه مورد توجه قرار می گیرد. کارکرد بازار ثانویه ایجاد تعادل در بازار اوراق بهادار و تامین نقدینگی است. یک بازار مایع با شکاف کوچک بین قیمت فروشنده و قیمت خریدار مشخص می شود. نوسانات جزئی قیمت از معامله به معامله. همچنین هر چه تعداد شرکت کنندگان در فروش بیشتر باشد و امکان فروش مجدد سریع اوراق بهادار و همچنین درصد جدید بودن اوراق عرضه شده برای فروش بیشتر باشد، نقدینگی بازار نیز بیشتر می شود.

باید در نظر داشت که سهام با نام فروخته شده به کارکنان این شرکت در بازار ثانویه معامله نمی شود. آنها از طریق مکانیسم ثبت مجدد حقوق صاحبان آنها در سپرده گذاری ها، بانک های تجاری یا خود شرکت های سهامی اجرا می شوند.

دو نوع سازمانی اصلی بازارهای اوراق بهادار ثانویه وجود دارد: بورس سازمان یافته و سازماندهی نشده - خارج از بورس. به نوبه خود، هر دو شکل های مختلفی از سازمان را به خود می گیرند.

3.2. بازار ثانویه سازمان یافته

بازار متشکل یا بورسی با مفهوم بورس اوراق بهادار به عنوان یک بازار خاص و سازمان‌یافته که در آن اوراق بهادار با بالاترین کیفیت معامله می‌شود و معاملاتی که در آن توسط شرکت‌کنندگان حرفه‌ای در بازار اوراق بهادار انجام می‌شود، از بین می‌رود. بورس اوراق بهادار یک بازار سازمان یافته برای معامله ابزارهای مالی استاندارد است که توسط شرکت کنندگان حرفه ای بازار سهام برای معاملات عمده فروشی متقابل ایجاد شده است.

ویژگی های بورس کلاسیک:

1.) این یک بازار متمرکز است، با یک مکان ثابت تجارت، یعنی. در دسترس بودن یک پلت فرم معاملاتی؛

2.) در این بازار رویه ای برای انتخاب بهترین کالاها (اوراق بهادار) وجود دارد که الزامات خاصی (ثبات مالی و اندازه بزرگ ناشر، توزیع انبوه اوراق بهادار به عنوان یک محصول همگن و استاندارد، تقاضای انبوه، قیمت کاملاً مشخص را برآورده می کند. نوسانات و غیره)؛

3. وجود رویه ای برای انتخاب بهترین فعالان بازار به عنوان اعضای بورس.

4. وجود مقررات موقت برای داد و ستد اوراق بهادار و رویه های معاملاتی استاندارد.

5. تمرکز ثبت معاملات و تسویه حسابها.

6. ایجاد مظنه های رسمی (مبادله).

7. نظارت بر اعضاي بورس (از نقطه نظر ثبات مالي، انجام تجاري ايمن و رعايت اصول اخلاقي بورس).

وظایف اصلی بورس اوراق بهادار عبارتند از:

1. ایجاد بازار دائمی.

2.) تعیین قیمت.

3. انتشار اطلاعات در مورد کالاها و ابزارهای مالی، قیمت و شرایط گردش آنها.

4. حفظ حرفه ای بودن تجارت و واسطه های مالی.

5.) توسعه قوانین.

6.) نشان دادن وضعیت اقتصاد، بخش های محصول آن و بازار سهام.

طبق قوانین فعلی روسیه، بورس اوراق بهادار به شرکت کنندگان در بازار اوراق بهادار اشاره دارد که خرید و فروش خود را سازماندهی می کنند، یعنی "به طور مستقیم انعقاد معاملات مدنی با اوراق بهادار را تسهیل می کنند." (Z-n در مورد RTS) طبق قانون، بورس اوراق بهادار نمی تواند فعالیت های مربوط به سازماندهی معاملات اوراق بهادار را با انواع دیگر فعالیت های حرفه ای در بازار اوراق بهادار ترکیب کند.

ساماندهی معاملات بورس در جلسه بورس تاثیر بسزایی بر ثبات و نقدشوندگی بازار بورس دارد. اشکال سازماندهی معاملات بورس عمدتاً به وضعیت بازار سهام، یعنی به عمق، عرض و سطح مقاومت آن بستگی دارد. هر چه حجم عرضه و تقاضا برای اوراق بهادار بیشتر باشد، بازار گسترده‌تر می‌شود؛ هر چه حجم درخواست‌های سرمایه‌گذار بیشتر باشد و عرضه و تقاضا متمرکزتر باشد، بازار ثانویه عمیق‌تر می‌شود. مقاومت به محدوده قیمتی اشاره دارد که فعالان بازار تمایل به خرید یا فروش اوراق بهادار دارند. اگر شرایط بازار تغییر کند، بین عرضه و تقاضا فاصله وجود داشته باشد و قیمت تحت تأثیر عوامل زیادی قرار گیرد، معاملات بورس به صورت حراجی سازماندهی می شود.

روش های مختلفی برای ساماندهی معاملات در بورس وجود دارد، مانند حراج ساده، حراج غیرحضوری، حراج مضاعف که آغازگر آن می تواند هم نمایندگان سرمایه گذار و هم ناشران باشد.

سازماندهی معاملات بورس و اثربخشی آن نه تنها به شکل حراج اتخاذ شده در یک بورس خاص، بلکه به نقش واسطه های بورس در روند اجرای آن نیز بستگی دارد. ظاهر معاملات بورس با توجه به کار واسطه های بورس، وضعیت آنها و نحوه شرکت در معاملات تعیین می شود.

بورس پادشاهی واسطه‌ها است و به سختی می‌توان بورسی را پیدا کرد که در آن معاملات با ارزش سهام توسط خود سرمایه‌گذاران انجام شود. اما هدف اصلی بورس ساماندهی معاملات است که توسط متخصصان بازار - دلالان و دلالان - با هدف اجرای دستورات سرمایه گذاران انجام می شود.

بورس یکی از بورس های بسته است. این بدان معنی است که فقط اعضای آن می توانند اوراق بهادار را بر روی آن معامله کنند. بورس یک سازمان غیرانتفاعی است بنابراین کسانی که به صورت حرفه ای با اوراق بهادار سروکار دارند به فعالیت آن علاقه مند هستند. به همین دلیل است که قانون روسیه هر شرکت کننده حرفه ای در بازار اوراق بهادار را به عنوان اعضای بورس تعریف می کند. در روسیه، بانک های تجاری به عنوان شرکت کنندگان حرفه ای در بازار اوراق بهادار در نظر گرفته می شوند، بنابراین می توانند در بورس نیز عضو شوند. علاوه بر این، بانک های تجاری، به عنوان یک قاعده، فعال ترین اعضای بورس هستند.

اعضای بورس اوراق بهادار روسیه معمولاً اشخاص حقوقی هستند.

الزامات اعضای بورس هم توسط قانون و هم توسط خود صرافی ها تعیین می شود. در عین حال، قوانین معمولاً فقط الزامات عمومی را برای عضویت در بورس تعیین می کنند و اسناد نظارتی درون بورس الزامات اضافی را اعمال می کنند. به عنوان مثال، بورس ممکن است ضرورت داشته باشد که اساسنامه سازمان‌های متقاضی عضویت حاوی موادی باشد که حق انجام معاملات با اوراق بهادار را اعلام می‌کند و همچنین الزام افرادی که نماینده آن‌ها در بورس هستند باید گواهی‌های صلاحیت داشته باشند.

برای اینکه اوراق بهادار به کالای مبادله ای تبدیل شود، آنها تحت یک روش پذیرش قرار می گیرند که در کشورهای انگلیسی زبان و در روسیه به آن می گویند. فهرست کردن".

فهرست کردنانواع خاصی از اوراق بهادار، به عنوان مثال. حضور آن‌ها در فهرست‌های بورس اساساً به معنای اجازه شرکت در معاملات است و به آنها تمام امتیازاتی را می‌دهد که به هر اوراق بهادار دیگری که قبلاً در معاملات مبادله ای دخیل است داده می‌شود. از نظر حقوقی محض، هیچ شرکت سهامی در ابتدا موظف نیست سهام و سایر اوراق بهادار خود را در فهرست های بورسی خاص درج کند. فقط این حق را دارد که اجرای آن اصلاً واجب نیست.

مزایای فهرست بندی و بر این اساس مشارکت در کیک های مبادله ای، اول از همه، بازارپذیری بالا است، یعنی. مناسب بودن برای فروش در بازار، افزایش سطح نقدینگی اوراق بهادار و همچنین مزایای آشکار از ثبات نسبی قیمت آنها. روند گردش ارزش سهام تحت کنترل دائمی رخ می دهد و مستقیماً توسط خود بورس تنظیم می شود که بنابراین معاملات منعقد شده روی آن را از ظهور عناصر تقلب و سوء استفاده محافظت می کند.

در کشور ما، عرضه در بورس هنوز تاثیر قابل توجهی بر ارزیابی کیفیت اوراق بهادار از دیدگاه سرمایه گذار و ارزیابی ناشر از دیدگاه شریک ندارد. با این حال، بیشتر و بیشتر اسناد نظارتی به اوراق بهاداری اشاره می کنند که دارای قیمت بازار هستند.

همراه با مفهوم فهرست کردنیک مفهوم وجود دارد و حذف از فهرست، یا حذف از لیست تبادل. حذف سهام از فهرست‌های بورسی می‌تواند توسط خود ناشر یا بورس اوراق بهادار در صورت عدم انطباق با اساسنامه یا الزاماتی که بر ناشر تحمیل شده است، آغاز کند.

توسعه فرآیند پذیرش در بازار سهام داخلی به طور کلی با رویه جهانی مطابقت دارد. بنابراین، پنج بورس بزرگ در روسیه معیارهای کیفی مانند تعداد سهام در گردش و دوره وجود بدون ضرر، و در چهار مورد از آنها - حداقل حد سرمایه مجاز را تعیین کرده اند.

3.3. بازار ثانویه سازمان نیافته

در بازار فرابورس، اکثریت قریب به اتفاق معاملات اوراق بهادار از طریق صفحه نمایش کامپیوتر یا با استفاده از تلفن، تلکس و بدون واسطه بورس انجام می شود. بازارهای اوراق بهادار خارج از بورس و "خیابانی" مفاهیم یکسانی نیستند، زیرا بازار خارج از بورس را می توان به سازماندهی شده و غیرمتشکل تقسیم کرد. بازار "خیابانی" (وحشی) را می توان به عنوان یک بازار خارج از بورس و سازماندهی نشده توصیف کرد. در ادامه به بررسی بازار غیرمتشکل فرابورسی خواهیم پرداخت.

الگوی توسعه اشکال سازمانی بورس، حذف تدریجی تفاوت‌های سازمان‌دهی معاملات اوراق بهادار در بورس و خارج از بورس، ظهور اشکال مختلف انتقالی است. به عنوان مثال، بازارهای به اصطلاح "دوم"، "سوم"، "موازی" ایجاد شده توسط بورس ها و تحت نفوذ نظارتی آنها است. ظهور آنها به دلیل تمایل فعالان بازار سهام به گسترش مرزهای بازار، تمایل به ایجاد یک بازار اوراق بهادار منظم و تنظیم شده برای تامین مالی شرکت های کوچک و متوسط ​​که حامل مدرن ترین فناوری ها هستند، بود.

بنابراین، این بازارها در مقایسه با بازار بورس، الزامات کمتری برای کیفیت اوراق بهادار دارند، سهام شرکت‌های کوچک و متوسط ​​را در بر می‌گیرند، اما در عین حال نظم معاملات، مظنه، یکسان بودن قوانین و غیره را حفظ می‌کنند.

در عین حال، سیستم های معاملاتی اوراق بهادار مبتنی بر وسایل ارتباطی مدرن و فناوری رایانه ای از معاملات خارج از بورس ظهور می کنند. این سیستم ها شبیه به یک مبادله الکترونیکی توزیع شده جغرافیایی هستند. آنها قوانین خاص خود را برای سازماندهی تجارت، پذیرش اوراق بهادار در بازار (فهرست)، انتخاب شرکت کنندگان و غیره دارند.

یکی از نمونه‌های معمول بازارهای معاملاتی سازمان‌یافته در خارج از بورس، سیستم RTS (سیستم معاملات روسیه) است.

سیستم معاملاتی روسیه یک سیستم معاملاتی خارج از بورس اوراق بهادار است. یکی از زیرسیستم های سیستم تجارت خارج از بورس آمریکا NASDAQ به عنوان نسخه اولیه آن - "پورتال" به تصویب رسید. ابزار فنی "پورتال" توسط متخصصان روسی بهبود یافت و سیستم نام فعلی خود را دریافت کرد. هدف اصلی معاملات تجاری در RTS سهام بزرگترین شرکت های روسیه است.

سیستم معاملاتی روسیه بزرگترین پلت فرم معاملاتی است که منحصراً در تجارت اوراق بهادار تخصص دارد. هیچ یک از صرافی‌های روسیه از نظر تعداد صادرکنندگان سهامی که در این پلتفرم‌های معاملاتی فهرست شده‌اند، از نظر تعداد شرکت‌کنندگان در معاملات و از نظر حجم معاملات، برتر از سیستم خارج از بورس نیست. و اگرچه بخش مبادلات بازار اخیراً در تلاش برای افزایش حجم معاملات در اوراق بهادار شرکتی بوده است، بخش خارج از بورس که توسط سیستم معاملاتی روسیه نمایندگی می شود همچنان در این زمینه پیشرو است.

بنابراین ، RTS در شکل مدرن خود نوعی تابلو اعلانات است که دسترسی به آن توسط قوانین خاصی تنظیم می شود.

اعضای PAUFOR بسته ای از اسناد نظارتی را ایجاد کرده اند که تجارت را از طریق RTS تنظیم می کند. مطابق با مقررات کمیسیون اوراق بهادار فدرال، نهادهایی ایجاد شده اند که فعالیت های شرکت کنندگان RTS را کنترل و تنظیم می کنند - یک کمیته تجاری، یک کمیته انضباطی و یک دادگاه داوری.

در کنار سیستم RTS، سیستم معاملاتی RTS-2 نیز وجود دارد. RTS-2 دقیقاً همان سیستم الکترونیکی برای سهام ناشران به اصطلاح "سطح دوم" با رویه نرم تر برای فهرست بندی اوراق بهادار است. ظهور RTS-2 به این دلیل بود که بسیاری از شرکت ها با درک نیاز به نقل قول از اوراق بهادار خود در هر سیستم تجاری ، نمی توانند روند نسبتاً سختگیرانه فهرست شدن در RTS را طی کنند.

یکی دیگر از بخش های بازار سهام روسیه در حال حاضر سیستم های به اصطلاح معاملات اطلاعاتی است. تفاوت اصلی آنها با سیستم معاملاتی روسیه که در بالا مورد بحث قرار گرفت، عدم وجود کامل حداقل نوعی سیستم برای تضمین اجرای معاملات است. «A&KM-list»، قدیمی‌ترین و معروف‌ترین این سیستم‌ها، پایانه‌ای است که به‌طور ویژه متصل می‌شود که هر شرکت‌کننده‌ای که وارد سیستم می‌شود می‌تواند هر قیمتی را برای هر سهمی در آن پست کند. اینها می توانند سهام یک ناشر عمومی شناخته شده یا هر شرکت سهامی دیگر باشند. معایب اصلی سیستم های اطلاعاتی عدم شفافیت مطلق آنها است، زیرا هیچ گونه سابقه ای از تراکنش های جاری یا قیمت های ارسال شده نگهداری نمی شود. ظهور RTS-2 مشکل تجارت سهام "سطح دوم" را حل کرد و اهمیت سیستم های اطلاعاتی را تقریباً به هیچ کاهش داد.

آخرین بخش از بازار سهام غیرمتشکل روسیه که در حال حاضر نمایندگی می شود، به اصطلاح "سکوهای کارگزاری" است. این نسخه منحصربفرد از بازار فرابورس "تلفن" سیستم زیر است: کارگزاران نهادی که به طور رسمی در RTS یا در بورس کار می کنند و سفارشات مشتری خود را دریافت می کنند، مظنه ای را به سیستم مناسب ارائه نمی دهند، اما به آنها مراجعه می کنند. به کارگزار «تلفنی» تا بتواند طرف مقابل مربوطه معامله را پیدا کند. کارگزاران زمانی که سفارش های بزرگ می رسند به این گزینه متوسل می شوند و می خواهند تا حد امکان روحیه سرمایه گذاران را پنهان کنند و سفارش های عبوری از یک کارگزار معین را در هیچ سیستمی نشان ندهند. معاملات از طریق «پلتفرم‌ها» به‌ویژه در دوره‌های بحران‌های بورسی که به دلیل ریزش بازار سهام و افت شدید ارزش شاخص‌های سهام، بورس‌ها و سکوهای فعال رسمی بورس و فرابورس طبق مقررات بسته می‌شوند، فعال است. تصمیم کمیسیون فدرال بازار اوراق بهادار، تجارت کاملاً کنترل مقامات دولتی و سازمان دهندگان تجارت را واگذار کرده و به بازار تلفن سرازیر می شود. کارگزاران خودشان به دنبال «پلتفرم‌های کارگزاری» می‌گردند یا برنامه‌های کاربردی موجود را به مشتری پیشنهاد می‌کنند، طرف‌های مقابل را گرد هم می‌آورند و برای چنین خدماتی کمیسیون می‌گیرند. در حال حاضر حدود ده ها "بازار تلفن کارگزار" وجود دارد؛ آنها به خوبی شناخته شده اند و حجم معاملاتی که از آنها عبور می کند بسیار کمتر از RTS است، اما با حجم معاملات در MICEX و MSE قابل مقایسه است.

3.4. قیمت بازار. قیمت سهم

موضوع ارزش گذاری سهام ارتباط تنگاتنگی با چرخه عمر آن دارد که شامل انتشار، قرارگیری اولیه و گردش سهام می شود.

بنابراین، اولین ارزیابی سهام تحت قوانین روسیه در طول دوره انتشار آن اسمی است. ارزش اسمی یک سهام همان چیزی است که روی صورت آن نوشته شده است، به همین دلیل است که گاهی اوقات به آن ارزش اسمی یا ارزش اسمی می گویند. ارزش اسمی کلیه سهام عادی یک شرکت باید یکسان باشد و برای همه دارندگان سهام این شرکت به میزان مساوی از حقوق برخوردار باشد.

شرکتی که سهمی را منتشر کرده است که قیمت اسمی، یعنی اسمی آن را نشان می دهد، هنوز ارزش واقعی آن را تضمین نمی کند. این مقدار توسط بازار تعیین می شود. با این حال، ارزش اسمی به عنوان یک راهنمای مشخص برای ارزش یک سهم عمل می کند، به خصوص در بازار سهام توسعه نیافته و با نقدشوندگی پایین.

قانون فدرال "در مورد شرکت های سهامی" عبارت زیر را در مورد ارزش بازار یک سهم ارائه می دهد: "ارزش بازار دارایی، از جمله ارزش سهام یا سایر اوراق بهادار شرکت، قیمتی است که فروشنده که دارای آن است. اطلاعات کامل در مورد ارزش ملک و تعهدی به فروش آن ندارد، توافق شده است که آن را بفروشد و خریدار که اطلاعات کاملی از ارزش ملک دارد و مکلف به خرید آن نیست، با خرید آن موافقت خواهد کرد.

بنابراین، در یک بازار اوراق بهادار نقد و کارآمد، قیمت بازار یک سهم، ارزش معاملاتی است که در هر لحظه از زمان منعقد می شود، نه بیشتر و نه کمتر.

قیمت بازار (مبادله) قیمتی است که در آن سهم در بازار ثانویه خرید و فروش می شود.

قیمت بازار معمولاً از طریق معاملات در بورس تعیین می شود و در زمانی که حجم معاملات زیادی وجود دارد، قیمت واقعی سهام را منعکس می کند. نرخ ارز، در نتیجه مظنه ارز، توسط رابطه تعادلی بین عرضه و تقاضا تعیین می شود. قیمت عرضه (پیشنهاد) توسط فروشنده تعیین می شود، قیمت تقاضا (پیشنهاد) - توسط خریدار. مظنه دو قیمت را در نظر می گیرد.

1. قیمت خرید که در آن خریدار تمایل به خرید یک سهم را ابراز می کند یا قیمت پیشنهادی - قیمت پیشنهادی.

2- قیمت پیشنهادی که مالک یا ناشر سهمی می خواهد آن را بفروشد، قیمت پیشنهادی (قیمت پیشنهادی) است.

به عنوان یک قاعده، بین آنها قیمت اجرای معامله است، یعنی قیمت فروش واقعی سهام، به نام نرخ مبادله (بازار) قیمت. در صورت تقاضای بالا، قیمت نرخ ارز اوراق بهادار ممکن است برابر با قیمت عرضه و در صورت وجود مقدار مازاد اوراق، ممکن است برابر با قیمت تقاضا باشد. بنابراین، ارزش واقعی بازار تحت تأثیر انتظارات فروشنده و خریدار اوراق بهادار است. یک فرمول شناخته شده برای محاسبه این هزینه (Kr):

ارزش واقعی یک سهم را می توان با استفاده از فرمول زیر محاسبه کرد:

همانطور که تصور سرمایه گذاران از بازده سهام تغییر می کند، قیمت ها نیز تغییر می کنند. به عنوان یک قاعده، شرایط بازار نیز در نظر گرفته می شود، بنابراین در طول روز کاری بورس، قیمت فروش یک سهم خاص ممکن است تغییر کند. به قیمتی که اولین معامله با آن انجام می شود، قیمت افتتاحیه و آخرین معامله، قیمت پایانی نامیده می شود. در طول روز بالاترین و کمترین قیمت هر سهم تعیین می شود.

بالاترین و کمترین قیمت هر سهم نه تنها برای یک روز، بلکه برای دوره های طولانی تر - برای یک هفته، یک ماه، یک چهارم، یک سال تعیین می شود. این به شما امکان می دهد روند قیمت بازار را برای یک سهم خاص تعیین کنید. قیمت افتتاحیه روز جاری ممکن است با قیمت پایانی روز کاری قبلی بورس تفاوت قابل توجهی داشته باشد. تغییرات قیمت یکی از شاخص های فعالیت بورس است.

قیمت بازار هر سهم به ازای هر 100 واحد پولی ارزش اسمی، نرخ مبادله نامیده می شود.

جایی که Ka دوره است.

Kr - قیمت بازار؛

Nn - قیمت اسمی.

شاخصی که میانگین قیمت سهام و سایر اوراق بهادار را برای مجموعه خاصی از شرکت ها منعکس می کند، شاخص سهام نامیده می شود. این شاخص به سرمایه گذارانی که در اوراق بهادار سرمایه گذاری می کنند اجازه می دهد تا وضعیت کل بازار سهام و قابلیت اطمینان دارایی های خود را ارزیابی کنند.

هنگام ارزش گذاری سهام، ارزش دفتری یا ارزش دفتری نقش مهمی ایفا می کند. توسط کارشناسان (از جمله حسابرسان) بر اساس ارزیابی دارایی های خود شرکت به عنوان ضریب تقسیم آن بر تعداد سهام منتشر شده در گردش تعیین می شود. این ارزیابی برای دایره بسیار محدودی از سرمایه گذاران در دسترس است. اگر قیمت مبادله از قیمت ترازنامه بیشتر شود، این رشد مبادله ای است.

ارزش دفتری در ممیزی تعیین می شود که ناشر قصد دارد سهام خود را در فهرست بورس اوراق بهادار پذیرفته شده در بورس قرار دهد و همچنین در هنگام انحلال شرکت سهامی به منظور تعیین میزان سهم مالکیت هر سهم

4. دیودنت. تقسیم سود مؤسس

4.1. مفهوم سود سهام

سود سهامنشان دهنده درآمدی است که سهامدار می تواند از بخشی از سود خالص سال جاری شرکت سهامی دریافت کند که به صورت نسبت معینی از ارزش اسمی آنها بین سهامداران توزیع می شود. از طریق تقسیم سود، حق مشارکت سهامدار در سود دریافتی شرکت سهامی محقق می شود. اعم از سهامداران و دارندگان اسمی سهام مندرج در دفتر ثبت سهامداران شرکت به ترتیب مقرر حق سود سهام را دارند. لازم به ذکر است که شرکت سهامی به تشخیص خود این حق را دارد که در مورد پرداخت سود سهام تصمیم بگیرد. قانون او را ملزم به پرداخت آنها نمی کند. علاوه بر این، قانون محدودیت های خاصی را برای پرداخت سود سهام ایجاد می کند. به عنوان مثال، تا زمانی که کل سرمایه مجاز پرداخت نشده باشد، نمی توان سود سهام را پرداخت کرد؛ زمانی که شرکت دارای معیارهای قانونی برای ورشکستگی (ورشکستگی) باشد یا اگر چنین علائمی در نتیجه پرداخت سود سهام ظاهر شود، نمی توان آنها را پرداخت کرد. اما در صورت اعلام پرداخت سود، شرکت موظف به پرداخت آن به ازای هر نوع (دسته) سهام می باشد.

فقط بخشی از سود خالص که توسط هیئت مدیره ایجاد می شود را می توان صرف پرداخت سود سهام کرد، یعنی. سودی که پس از مشارکت در صندوق ذخیره (تا رسیدن به 10% سرمایه مجاز)، صندوق انباشت، صندوق مصرف و غیره باقی می ماند.

سود سهام را می توان به صورت پولی یا به تشخیص شرکت با سایر دارایی ها (معمولاً سهام شرکت های تابعه یا سهام خود) پرداخت کرد.

اگر سود سهام در سهام خود پرداخت شود، به این روش "سرمایه سازی درآمد" می گویند سرمایه گذاری مجدد. از دیدگاه نظری، پرداخت درآمد به سهام خود را نمی توان سود تقسیمی در نظر گرفت، زیرا آنها بخشی از درآمد خالص را نشان نمی دهند. با این حال، در رویه جهانی و روسیه، پرداخت سود سهام با سهام خود بسیار رایج است. در این صورت سود یا به صورت درصدی از یک سهم و یا به نسبت معینی به تعداد معینی از سهام با در نظر گرفتن تاریخ تحصیل آنها تعیین می شود.

زمان پرداخت سود سهام توسط شرکت سهامی تعیین می شود. آنها می توانند سالانه یا موقت (سه ماهه یا نیمه سالانه) باشند. تصمیم گیری در مورد پرداخت سود سالانه (مبلغ و نحوه پرداخت) برای هر دسته از سود سهام توسط مجمع عمومی صاحبان سهام به پیشنهاد هیئت مدیره (هیئت نظارت) شرکت و تصمیم گیری در مورد پرداخت. سود موقت توسط هیئت مدیره (هیئت نظارت) شرکت به طور مستقل انجام می شود.

هنگام پرداخت سود سهام، اولویت خاصی برای پرداخت آنها رعایت می شود. ابتدا سود سهام بر روی سهام ممتاز ایجاد می شود و در درجه اول سهام ممتاز که به ترتیب دریافت سود دارای اولویت هستند، سپس سود سهام ممتاز مستقیم پرداخت می شود و در آخر سود سهام ممتاز به اندازه سود سهامی که برای آن تعیین نشده است.

پس از تصمیم گیری برای پرداخت سود سهام ممتاز، تصمیم به پرداخت (اعلام) سود سهام عادی می شود. سود فقط برای سهامی که در دست دارندگان است محاسبه می شود. سهامی که از دارندگان خریداری شده یا قرار نگرفته و در ترازنامه شرکت سهامی است، در تنظیم سود منظور نمی شود.

مبلغ سود سالانه نمی تواند بیشتر از پیشنهاد هیئت مدیره (هیئت نظارت) باشد، اما نمی تواند کمتر از سود موقت پرداختی باشد. مجمع عمومی حق دارد در مورد پرداخت جزئی سود سهام (پرداخت سود سهام به مقدار ناقص) و همچنین در مورد عدم پرداخت سود تصمیم گیری کند.

4.3. سیاست پرداخت سود سهام

سیاست تقسیم سود و همچنین مدیریت ساختار سرمایه بر قیمت سهام شرکت تاثیر بسزایی دارد.

سود سهام یک درآمد نقدی برای سهامداران است و تا حدی به آنها سیگنال می دهد که شرکتی که در سهام آن سرمایه گذاری کرده اند با موفقیت فعالیت می کند.

دو رویکرد متفاوت برای تئوری سیاست تقسیم سود وجود دارد. اولین رویکرد "نظریه باقیمانده سود سهام" نامیده می شود. پیروان او معتقدند که میزان سود سهام بر تغییر در ثروت کل سهامداران تأثیری ندارد، بنابراین استراتژی بهینه در سیاست تقسیم سود این است که پس از تجزیه و تحلیل همه فرصت‌ها برای سرمایه‌گذاری مجدد مؤثر سود، سود تعلق گیرد. بنابراین، سود سهام تنها در صورتی پرداخت می شود که تمام پروژه های سرمایه گذاری واجد شرایط از محل سود تامین مالی شده باشند. اگر استفاده از تمام سود برای سرمایه گذاری مجدد توصیه شود، سود سهام به هیچ وجه پرداخت نمی شود، برعکس، اگر شرکت پروژه های سرمایه گذاری قابل قبولی نداشته باشد، سود به طور کامل برای پرداخت سود سهام استفاده می شود.

مخالفان این نظریه معتقدند که سیاست تقسیم سود بر میزان ثروت کل سهامداران تأثیر می گذارد. سرمایه گذاران بر اساس اصل به حداقل رساندن ریسک، همیشه سود سهام جاری را به سود احتمالی آینده و همچنین افزایش احتمالی سرمایه سهام را ترجیح می دهند. علاوه بر این، پرداخت سود سهام فعلی سطح عدم اطمینان سرمایه گذاران را در مورد امکان سنجی و سودآوری سرمایه گذاری در یک شرکت معین کاهش می دهد. بنابراین، آنها از نرخ بازده کمتر سرمایه سرمایه گذاری شده رضایت دارند که منجر به افزایش قیمت سرمایه می شود. در مقابل، در صورت عدم پرداخت سود، عدم قطعیت افزایش می یابد و نرخ بازده قابل قبول سهامداران افزایش می یابد که منجر به کاهش قیمت سرمایه می شود.

ما می‌توانیم دو مشکل اساسی ثابت را که در فرآیند انتخاب سیاست سود تقسیمی بهینه حل می‌شوند، تشخیص دهیم. آنها به هم پیوسته هستند و شامل اطمینان از:

1.) به حداکثر رساندن مجموع ثروت سهامداران؛

2) تامین مالی کافی از فعالیت های شرکت.

این وظایف هنگام در نظر گرفتن تمام عناصر اصلی سیاست تقسیم سود در خط مقدم قرار می گیرند: منابع سود سهام، روش پرداخت آنها، انواع پرداخت سود و غیره.

اسناد نظارتی، به یک درجه یا دیگری، جنبه های مختلف فعالیت اقتصادی، از جمله رویه پرداخت سود سهام را تنظیم می کند.

شرایط مؤثر بر سیاست تقسیم سود:

1. محدودیت های قانونی.

طبق آیین نامه شرکت های سهامی، روند اعلام سود در دو مرحله انجام می شود: سود موقت توسط اداره اعلام می شود و دارای مبلغ ثابت است. سود سهام در نهایت بر اساس نتایج سال با احتساب پرداخت سود موقت به تصویب مجمع عمومی می رسد. مبلغ سود قطعی هر سهم برای تصویب در جلسه هیئت مدیره شرکت پیشنهاد می شود. مبلغ سود سهام نمی تواند بیشتر از آنچه مدیران توصیه می کنند باشد، اما ممکن است در جلسه کاهش یابد. در مورد سود قطعی سهام ممتاز و همچنین سود اوراق، با انتشار آنها تعیین می شود.

2. محدودیت های ناشی از نقدینگی ناکافی. سود نقدی تنها در صورتی قابل پرداخت است که کسب و کار دارای پول نقد در حساب جاری خود یا معادل های نقدی کافی قابل تبدیل به نقد برای پرداخت باشد.

3. محدودیت های ناشی از گسترش تولید. بسیاری از بنگاه ها، به ویژه در مرحله شکل گیری، با مشکل یافتن منابع مالی برای توسعه مناسب ظرفیت تولید مواجه هستند. در این موارد، آنها اغلب به روش محدود کردن پرداخت سود سهام متوسل می شوند.

4. محدودیت در ارتباط با منافع سهامداران. هنگام تعیین اندازه بهینه سود سهام، مدیریت شرکت و سهامداران باید ارزیابی کنند که اندازه سود سهام چگونه می تواند بر قیمت شرکت به عنوان یک کل تأثیر بگذارد.

در شرایط بازار، اطلاعات مربوط به سیاست تقسیم سود شرکت ها به دقت توسط تحلیلگران، مدیران، کارگزاران و غیره رصد می شود. عدم پرداخت سود سهام، هرگونه انحراف نامطلوب از رویه جاری در یک شرکت می تواند منجر به کاهش قیمت بازار شود. از سهام بنابراین، یک شرکت اغلب مجبور است سیاست تقسیم سود خود را با وجود نوسانات احتمالی در وضعیت بازار در سطح نسبتاً ثابتی حفظ کند.

طبق قوانین روسیه، روش پرداخت سود سهام هنگام انتشار اوراق بهادار تعیین می شود و در سمت عقب سهم و گواهی تعیین می شود. سهام خریداری شده حداکثر 30 روز قبل از تاریخ پرداخت رسمی اعلام شده، واجد شرایط سود سهام هستند.

هيئت مديره و مجمع عمومي صاحبان سهام در موارد زير از اعلام و پرداخت سود منع مي‌باشند:

1. در ترازنامه سالانه شرکت زیان وجود دارد.

2) شرکت ورشکسته است یا پس از پرداخت سود نمی تواند به آن تبدیل شود.

طبق قوانین روسیه، منابع سود سهام می توانند عبارتند از: سود خالص دوره گزارش، دوره های سود انباشته سال های گذشته و وجوه ویژه ایجاد شده برای این منظور.

نتیجه
کتابشناسی - فهرست کتب

1. قانون مدنی فدراسیون روسیه (قسمت اول). مصوب 30 نوامبر 1994 شماره 52 - قانون فدرال // مجموعه قوانین فدراسیون روسیه. – 1994. - شماره 32. – هنر. 3302.

2. قانون فدراسیون روسیه "در مورد شرکت های سهامی" مورخ 1 ژانویه 1996. شماره 208 - قانون فدرال.

3. قانون فدراسیون روسیه "در مورد بازار اوراق بهادار" مورخ 22 آوریل 1996. شماره 39 - قانون فدرال.

4. قانون فدراسیون روسیه "در مورد افراد وابسته" مورخ 6 مه 1998. شماره 70 - قانون فدرال.

5. قانون فدراسیون روسیه "در مورد رقابت و محدودیت فعالیت های انحصاری در بازارهای کالا" مورخ 2 ژانویه 2000 شماره 3 - قانون فدرال.

6. در مورد تصویب استانداردهای انتشار سهام در هنگام تأسیس شرکتهای سهامی، سهام اضافی، اوراق قرضه و دفترچه آنها. قطعنامه کمیسیون فدرال در مورد بازار اوراق بهادار مورخ 17 سپتامبر 1996 شماره 19.

7. Semenkova E. V. معاملات با اوراق بهادار. کتاب درسی. - م.: چشم انداز، 1997.

8. Burenin A. N. بازار اوراق بهادار و ابزارهای مالی صنعتی. – م.: شرکت بازرگانی کتاب فدرال، 1377. – 352 ص.

9. بازار اوراق بهادار. ویرایش کتاب درسی V.A. گالانوا، A. I. Basova. – م.: امور مالی و آمار، 1996. – 352 ص.